中金: 出口关税调整相对利好稀土 对钨钼影响有限

发布时间:2020-12-09    来源:优信彩票手机版 nbsp;   浏览:53186次

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【优信彩票手机版】经国务院批准,调整部分产品出口关税,停止对钢铁、颗粒、粉末、稀土、钨等产品的出口关税,对铝、加工材等产品出口实行零税率。调整自2015年5月1日起施行。稀土:套利空间小,受国内稀土公司影响,但出口迅速增长的空间有限。稀土品种出口环节税负较轻,15%或25%关税中断后,国内外价格差异进一步扩大,以水害和水害铈为例,价格差异将超过16%/43%,为出口企业带来更大的收益空间。

2014年全球稀土市场需求总量12.5万吨,其中中国市场需求8.6万吨,净出口2.5万吨,其他地区供应1.5万吨。即使价格差异空间变大,出口的快速增长空间也受到限制。

资源税改革以发行微观设施进一步减缓了行业整合。在此之前,市场预计将停止出口关税,同时对冲资源税从计量到价格征收改革对出口商品价格的影响。该政策民调指出,政府从源头期待解决问题的稀土行业非法铁矿、产能不足、走私等一系列问题,六大集团的整合进程也将进一步放缓。

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综合主体北方稀土(600111)、五光稀土(000831)、光成色(600259)、厦门钨产业(600549)引人注目。钨:短期内仍然有套利空间,但价差将逐渐变窄。调整前钨产品的出口关税较低,广泛为5%。

关税中断前,国内外价格差异仅为1%,关税中断后价格差异提高到6%,短期出口将增加。但是,由于下游市场需求比较低迷,预计海外价格将逐渐走向国内,价格差异空间将逐渐扩大。

庄园钨产业(002378)25%的收益来自出口,静态关税停止使公司总收益增长1.3%,净利润增长25%,利润弹性第二。钼:国内外价格巴厘,影响比较有限。

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据估计,目前国内钼价格低于海外钼价格,即使关税中断,国内钼铁和氧化钼的价格仍低于海外101/160元/吨(8%/13%),国内产品出口也没有吸引力。目前,国内钼精矿的价格已跌至1085韩元/吨。由于没有一定的费用安排,今后进一步暴跌的空间有限。

以股价为例,金钼股份(601958)分别为1.8万/0.7万吨,是国内出口配额最少的钼生产商,在海外没有一定的客户和渠道资源。今后,如果经常出现出口套利空间,公司今后将优先获得收益。。

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